Доля иностранцев на рынке ОФЗ на историческом пике

В I квартале 2017 г. на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры наблюдались снижение суверенной премии за риск на Россию и рост иностранных вложений в российские активы.

Приток капитала по сравнению с прошлыми периодами (в том числе 2012 годом) был умеренным.

Во многих странах, включая Россию, повысился индекс привлекательности кэрри-трейд (carry-to-risk), что было связано не столько с изменением дифференциала ставок, сколько со снижением волатильности курса рубля.

Доля нерезидентов на российском рынке государственного долга выросла с 27,0% на 1 октября 2016 г. до 30,1% на 1 апреля 2017 г., а доходности российских облигаций несколько снизились.

Иностранные инвесторы активнее участвуют в аукционах и вторичных торгах ОФЗ, способствуя выполнению возросшей в сравнении с 2016 г. программы рыночных заимствований Минфина России.

Тем не менее спрос со стороны российских кредитных организаций, прежде всего системно значимых, остается ключевым фактором ценообразования на рынке ОФЗ, считает ЦБ.

К потенциальным глобальным факторам волатильности относится возможное ухудшение ситуации в Китае, учитывая продолжающийся рост закредитованности экономики, а также планируемое изменение торгово-экономической политики в США.

Негативная динамика мировой торговли снизит потенциал экономического роста у широкого круга стран, которые будут в большей степени подвержены отрицательным эффектам, связанным с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС США.

Усиление политических разногласий в Европе (в том числе на фоне Brexit) может препятствовать скоординированной реализации структурных реформ, в том числе в банковском секторе.

Реализация указанных глобальных рисков потенциально может вызвать ухудшение рыночной конъюнктуры, включая снижение цен на нефть и отток капитала с формирующихся рынков.